FROTO bilanço analizi: Beklenti üstü kâr, marjlarda daralma

Ford Otosan, 2024 yılının 4. çeyreğinde beklentilerin 30,6% üzerinde 11,58 milyar TL net kâr açıkladı. Şirketin satışları beklentilerin çok hafif altında 164,95 milyar TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK ise beklentilerin 24,2% altında 8,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirket, böylelikle 2024 yılının tamamında 38,86 milyar TL net kâr açıklarken bu da yıllık 45%’lik düşüşe işaret etti. FAVÖK ise yıllık 35% daralarak 39,87 milyar TL olarak gerçekleşti.

4. çeyrekte net kârın beklenti üstü gelmesi 3,85 milyar TL’lik ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandı. 

Marjlarda Daralma 

Ford Otosan’ın FAVÖK marjı çeyreksel olarak 1,58 puan 4. çeyrekte 5,28% oldu. Brüt kâr marjı ise 2,31 puan düşerek 7,16% olarak gerçekleşti. Marjlardaki düşüşün temel sebebi avro/TL kurunun son çeyrekte 3%’e yakın düşmesine karşın TÜFE’nin 2024 yılının son çeyreğinde 6% yükselmesinden kaynaklandı. 

Diğer taraftan Çinli rakiplerin fiyat rekabeti de marjlardaki daralmayı destekledi. Yurt içinde ticari araç pazarının yıllık baz etkisiyle zayıflaması sonucunda, stokların ihracat tarafında değerlendirilmesi de avro/TL kurundaki zayıflık nedeniyle marjları etkiledi.

Güncel olarak ABD tahvil faizlerinin son 1 ayda yükselmesi ve Trump’ın enflasyonist ortamı kızıştıracak gümrük vergisi adımları da avro/dolar paritesi üzerindeki baskıyı artırıyor. 

Yurt Dışında Büyüme

Ford Otosan, 2024 yılında yurt içi satış hacminde 2% daralma yaşarken satış gelirlerinde ise 13% daralma meydana geldi. Şirket, 28,7% pazar payıyla yurt içi hafif ticari araç pazarında lider konumda yer almaya devam ederken toplam otomotiv pazarında ise 8,9% ile 3.’lüğünü korudu.

Şirket, yurt dışı satış adetlerinde ise 11% büyüme elde ederken satış gelirlerinde 5% büyüme elde etmeyi başardı. Şirketin 2024 yılında araç başı FAVÖK’ü 1.758 avro olarak gerçekleşti. 

FROTO, 2025 yılında toplam satış adetinin ise 700-760 bin arasında olmasını bekliyor. 2024 yılındaki araç başı FAVÖK’e göre hesap edildiğinde 700 bin araç için 1,23 milyar avro, 760 bin araç için 1,33 milyar avro, ortalama olarak ise 1,28 milyar avroluk FAVÖK rakamı hesaplanabilir. Fakat burada araç başı FAVÖK rakamında, avro/dolar paritesi, küresel konjonktür ve artan sektörel rekabet belirleyici olacak.

Yurt dışında satış adetlerindeki büyümeyi, avrupa pazarındaki (AB+İngiltere) 7,6%’lık hafif ticari araç pazarı büyümesi destekledi. Ford Otosan, Avrupa’da artan hafif ticari araç pazarına karşılık Avrupa’daki hafif ticari araç pazar payını da 1,2 puan artırmayı başararak toplam pazar payında 15,4%’e ulaştı.

Üretim Kapasitesinde Artış

Şirket, son 3 senede 2,4 milyar avro yatırım yaptı ve üretim kapasitesini 3 senede 105% artırarak yıllık 934,5 bin adete çıkartmayı başardı. Şirketin 2024 yılında kapasite kullanım oranı ise 81% olarak gerçekleşti. 

Şirketin 2025 Hedefleri

• Ford Otosan, 2025 yılında toplam satış adetinin 700 ila 760 bin arasında gerçekleşmesini bekliyor. 2024 yılında bu rakam 661 bin adet olarak gerçekleşti.

• 2025 yılında 700 ila 750 bin adet arasında üretim gerçekleştirilmesi bekleniyor. 2024 yılında bu rakam 633 bin adet olarak gerçekleşmişti.

• Yurt dışı satış adetlerinin 610 ila 660 bin adet olarak gerçekleşmesi beklenirken, perakende satışlar tarafında 90 ila 100 bin adetlik satış gerçekleştirilmesi öngörülmüş.

• 2024 yılında 739 milyon avro olarak gerçekleşen yatırım harcamalarının, 2025 yılında 750 ila 850 milyon avroya ulaşması bekleniyor.

• Şirket, 2024 yılında yatay seyreden ciro büyümesinin 2025 yılında yüksek tek haneli büyüme olmasını bekliyor. 2024 yılının tamamında 7,2% olarak gerçekleşen FAVÖK marjının ise 2025 yılında 7% ila 8% arasında gerçekleşmesi öngörülüyor.

Analistlerin son 1 ayda vermiş olduğu 12 aylık hedef fiyatlara göre güncel FROTO hisseleri güncel fiyatından 37,9% yükseliş potansiyeli taşıyor.

Kaynak: Midas

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ulaşmış olduğunuz bu site kapsamındaki gerek sözel gerekse de grafik bilgiler ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil ve surette olursa olsun herhangi bir karar dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla toplanmıştır. mahmut-koc.blogspot.com her an hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan işbu site kapsamı bilgiler hiçbir şekil ve surette mahmut-koc.blogspot.com herhangi bir taahhüdünü tazammun etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin gerek doğrudan gerek dolayısı ile uğrayacağı maddi ve/veya manevi zararı, kâr mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette mahmut-koc.blogspot.com sorumlu tutulamayacaktır.